铁路投融资体制改革方向确定

　　铁路投融资体制改革方向确定:5月6日,国务院常务会议研究部署2013年深化经济体制改革重点工作,确定九项重点改革措施,其中,第四条为“形成铁路投融资体制改革方案,支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率先向社会资本开放,引导社会资本投资既有干线铁路。”据此方案,社会资本进入铁路的范围得以明确,有利于加快新建铁路项目的投资;同时,国家铁路总公司也可以盘活存量资产,提高经营效益。

　　期待铁路公益补贴等支持措施:近期,国家铁路总公司公布其成立后的首份审计报告,今年1季度实现营业收入2362亿元,同比增长12.0%,但因成本上升较快,特别是盈利能力较好的货运业务需求低迷,当季出现亏损69亿元。我们认为,铁路实现政企分开只是改革的第一步,而配套措施如公益性线路和运输补贴制度、运价制度等尚未出台铁路总公司,当前的经营状况如实呈现,也会对改革进程形成推动。

　　铁路运输和投资形势:今年1季度,我国铁路发送旅客5.02亿人,同比增长14.7%,而受煤炭、冶炼物资等大宗产品需求低迷影响,1季度铁路货运发送量9.91亿吨,同比减少0.8%。根据铁路总公司的数据,1季度全国铁路完成基本建设投资545亿元,同比增长28.0%,而国家统计局公布1季度铁路完成投资同比仅增长5.8%,这个差别主要是车辆购置投资减少所致。

　　投资建议:近期铁路总公司,重申了今年实现新增通车5,200公里以上的目标,考虑下半年新线投产的需要,车辆购置招标已迫在眉睫,包括动车组、机车、货车等在内的招标有望在2季度陆续启动,我们建议投资者增持铁路设备行业,重点推荐中国北车(目标价为6.01元,“买入”评级)。

　　风险提示:铁路总公司正处于组织调整和流程厘清过程中,如果进展缓慢,导致2季度车辆招标仍未展开,企业存在排产不足和利润低于预期的风险。