巨债催动铁路投融资体制改革

　　在巨额债务的压力下，铁路投融资体制改革已经迫在眉睫。中国铁路总公司相关人士表示，2012年拟设立的铁路发展基金将在“三定”工作完成后提上日程，铁路发展基金在民间资本投资铁路时将发挥重要作用，将是铁路投融资体制改革的突破口，将使铁路投融资改革迈出实质性步伐。

　　2013年1-4月，铁路固定资产投资为1109.03亿元，同比增加23.8%;其中，基本建设投资895.86亿元，同比增加24.9%。

　　就此，中国铁路总公司人士表示，铁路两项投资在经历了一季度的蛰伏后，目前已经进入高速增长的常态。从以往经验看，铁路一季度的固定资产投资与基本建设投资都是全年的最低值，之后会逐步攀升。2013年，铁路部门对铁路建设资金已进行了安排，资金来源已按照工程进度落实到位，铁路建设正按计划有序推进，下一步将根据工程建设进度安排铁路债的发行。

　　2013年3月8日，原铁道部已经发行完毕2013年度第一期短期融资券200亿元。今日中国铁路总公司又发布公告称，将于5月23日发行2013年第一期200亿元中期票据。今年铁路建设债券发行额度共计1500亿元，与去年额度持平。当前，债券融资已经占到中国铁路总公司投资总额的三分之一，是铁路建设资金的最主要来源。

　　中国铁路总公司基建投资不断加速导致其债务不断攀升。中国铁路总公司最新一期审计报告显示，2013年一季度铁路总公司总资产为4.56万亿元，负债合计2.84万亿元，负债率为62.31%。而在2012年三季度铁道部总资产为4.3万亿元，负债为2.66万亿元，资产负债率为61.81%。2012年，铁道部总资产为4.49万亿元，负债为2.79万亿元，资产负债率为62.20%。

　　就铁路投融资体制改革，目前国务院已经部署了2013年重点工作，确定了改革方向。2013年支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权、经营权率要先向社会资本开放，引导社会资本投资既有干线铁路。

　　中债资信评估有限责任公司评级业务部孙旭就此表示，以往银行贷款、铁路债券、铁路建设基金及财政拨款是铁路建设的主要资金来源，此前，由于铁道部不是真正的市场主体，建设资金来源中资产变现占比很校此次政府提出引导社会资本投资既有干线铁路，标志着国家从政策层面鼓励中铁总采取存量资产变现的方式，用于未来的铁路干线建设或偿还债务等，拓宽了中国铁路总公司的融资途径。

　　就此次开放民间资本投资新建铁路范围，孙旭表示，对既有干线铁路而言，由于其投资规模大、投资回报时间长，加之铁路系统清算机制、调度机制等关键环节尚未进行改革，合资铁路的资产所有权、经营权、财权不匹配问题未得到解决，投资者无法形成清晰的投资收益预期，因此社会资本投资干线铁路的动力依然有限。而投资资源开发性铁路对下游煤炭、电力企业完善产业链、保障煤炭运输存在必要性。城际铁路运距较短且多为管内运营，收入基本不需要上缴中国铁路总公司进行清算。同时，城际铁路线路较为独立，过轨运输点较少，运营中按列车运行图运行比例大于调度比例。这些特点使得资源开发性铁路和城际铁路运营商可以保持相对独立的经营权，在现有的铁路系统管理框架内更容易得到投资者的认可。

　　当前，新建铁路融资的多元化进程正在加速推进，地方上也动作频频，甘肃省，广东省都出台意见和相关优惠政策鼓励民间资本投资铁路基础设施项目。目前民间资本正在参与修建的铁路包括蒙西至华中铁路煤运通道项目、新疆红柳河至淖毛湖铁路、巴伦台至伊尔根地方铁路、伊犁州伊南工业园区地方铁路项目、温州市域铁路S1线等。

　　继2012年5月铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》后，6月，时任国务委员兼国务院秘书长马凯指出，铁路部门要多渠道筹集建设资金，并强调，2012年要在铁路投融资体制改革上迈出实质性步伐。10月，马凯在岳阳主持召开铁路建设工作座谈会时再次强调，当前是深化铁路改革的重要机遇期，要大力推进铁路投融资体制改革，多渠道、多方式吸引社会资金投资铁路建设。